Marvell 拟以 1150 亿美元收购 Lumentum，补齐 AI 光学互连与 OCS 拼图
交易结构：更像合并，不是收购
ServeTheHome 报道，Marvell 宣布与 Lumentum 达成最终收购协议，全股票交易，隐含价值约 1150 亿美元。对价规模逼近 Marvell 自身约 1750 亿美元的市值——文章直言这让交易更接近合并而非收购。交割后股权结构：Marvell 股东持股 67%，Lumentum 股东持股 33%；Lumentum 将有 3 位董事加入 Marvell 董事会，董事会扩至 10 席。交易预计在 2028 年上半年完成。
买的是什么：从封装内到跨数据中心的整条信号链
这次合并的目的是把两边的能力拼成一条完整链路——Marvell 出电互连、自研定制硅片、CMOS/硅光、交换芯片与封测能力，Lumentum 出高性能激光器、光路交换（OCS）和磷化铟（InP）等化合物半导体制造。
图：Marvell TX9190 CPO 交换机，OCP 2025 现场（图源：ServeTheHome）
驱动力是所谓的”铜墙”：lane 速率越高，铜缆能撑的距离越短，而算力性能提升早已跑在互连前面。Marvell 在自家 Computex 2026 主题演讲里就把互连定性为数据中心设计的下一个大瓶颈。现有产品线各自解决一段：COLORZ 800 用相干接收把 800G 信号推到 1000km 级（ServeTheHome 此前实测过该模块），面向长距 scale-across；再往里走，CPO 共封装光学要求交换芯片与光引擎贴得更近——TX9190 这类近封装光引擎把光纤和可插拔光源直接顶上 PCB 走线的位置。
图：Marvell COLORZ III 开发板桌面搭建，长距相干光一侧（图源：ServeTheHome）
Lumentum 的压箱货：MEMS 光路交换
拼图中最值钱的一块是 Lumentum 的 R300 OCS：用 MEMS 微镜在端点之间直接铺光路，被交换的路径上不再经过分组处理、也不用做光-电-光转换。Lumentum 的说法是这套东西能显著压低时延、提高信号完整性，并为大型 GPU 集群省下可观的网络侧功耗——对电费账单敏感的国内智算中心应该认得这套逻辑。
图：TX9190 液冷 CPO 交换机近拍（图源：ServeTheHome）
交易要点一览
| 项目 | 口径 |
|---|---|
| 交易规模 | 约 **1150 亿美元**，全股票 |
| 股权结构 | Marvell 股东 **67%** / Lumentum 股东 **33%** |
| 董事会 | Lumentum 进入 **3 席**，合计 **10 席** |
| 预计交割 | **2028 年上半年** |
| 能力拼图 | 电互连/硅光/交换芯片（Marvell）+ 激光器/InP 制造/OCS（Lumentum） |
